Source: OJ L, 2025/885, 20.8.2025

Artikel 3 Förebyggande, övervakning och upptäckt

Summary What does Article 3 of the RTS on market abuse say?

This is a detailed, technical article that builds directly on the high-level obligations established in Article 2, fleshing out the specific operational requirements for the arrangements, systems and procedures that persons professionally arranging or executing transactions in crypto-assets must have in place.

It covers four main areas: the functional capabilities those systems must deliver, the requirement for human analysis to complement automated monitoring, the use of ICT systems (including those capable of handling algorithmic trading environments), and the rules around outsourcing these functions to third parties or group entities.

Crucially, even where outsourcing is permitted, full regulatory responsibility remains with the person outsourcing.

The article closes with a five-year record-keeping obligation covering all analysis conducted in relation to potential market abuse.

Important points:

Ensure your monitoring systems cover all trading activity, generate alerts for further analysis, and are capable of individual and comparative analysis of orders and transactions both on and off a trading platform, including DLT-related activity.
Human analysis must remain part of the detection process alongside automated systems, and any additional personal data collected may only be used for that purpose.
Outsourcing of market abuse monitoring functions is permitted under a written agreement, but you remain fully responsible for compliance and must retain the expertise and direct access to information necessary to supervise the provider.

Springlex's summary of the article, a reading aid, not a substitute for the legal text.

1. De arrangemang, system och förfaranden som avses i artikel 92.1 i förordning (EU) 2023/1114 ska
  1. omfatta hela det spektrum av handelsverksamheter som bedrivs av personer som yrkesmässigt arrangerar eller utför transaktioner med kryptotillgångar,
  2. utfärda varningar om verksamhet som kräver ytterligare analys för att upptäcka potentiellt marknadsmissbruk,
  3. göra det möjligt för leverantörer av kryptotillgångstjänster som driver en handelsplattform att
    analysera, enskilt och ur ett jämförande perspektiv, varje transaktion som utförs och varje handelsorder som läggs, ändras, återkallas eller avvisas i handelsplattformens system,
    förhindra förekomsten av upprepade beteenden som observeras på samma handelsplattform,
  4. göra det möjligt för personer som yrkesmässigt arrangerar eller utför transaktioner med kryptotillgångar att analysera, enskilt och ur ett jämförande perspektiv, varje transaktion som utförs och varje handelsorder som läggs, ändras, återkallas eller avvisas inom och utanför en handelsplattform, oavsett om handelsorderna och transaktionerna läggs och utförs genom den distribuerade liggaren eller inte, och aspekter av DLT:s funktion som skulle kunna utgöra marknadsmissbruk.
1. Personer som yrkesmässigt arrangerar eller utför transaktioner med kryptotillgångar ska införa och upprätthålla arrangemang och förfaranden som säkerställer en lämplig grad av mänsklig analys vid förebyggande, övervakning, upptäckt och identifiering av transaktioner, handelsorder och aspekter av hur tekniken för distribuerade liggare fungerar, som tyder på sannolikhet för eller förekomst av marknadsmissbruk. Personer som yrkesmässigt arrangerar eller genomför transaktioner med kryptotillgångar får endast samla in ytterligare information, inbegripet personuppgifter, i syfte att säkerställa en lämplig grad av mänsklig analys.
1. Vid tillämpning av artikel 92.1 i förordning (EU) 2023/1114 ska personer som yrkesmässigt arrangerar eller utför transaktioner med kryptotillgångar, i en utsträckning som är lämplig för och proportionell i förhållande till affärsverksamhetens omfattning, storlek och karaktär, använda IKT-system.
2. De IKT-system som avses i första stycket ska inbegripa IKT-system som kan användas för uppskjuten automatiserad avläsning, bakåtsökning och analys av orderboksuppgifter. Sådana system ska ha tillräcklig kapacitet för att kunna fungera i en miljö där algoritmisk handel bedrivs.
3. Vid tillämpning av andra stycket avses med algoritmisk handel handel med kryptotillgångar där en datoralgoritm automatiskt bestämmer enskilda orderparametrar, inbegripet huruvida handelsordern ska initieras, tidpunkt, pris och kvantitet för handelsordern eller hur handelsordern ska behandlas efter det att den har lagts, med begränsat eller inget mänskligt ingripande, men inte inbegripet system som används endast för dirigering av handelsorder till en eller flera handelsplattformar eller för expediering av handelsorder utan att några handelsparametrar fastställs eller för bekräftelse av order eller bearbetning efter handeln av utförda transaktioner.
1. Personer som yrkesmässigt arrangerar eller utför transaktioner med kryptotillgångar får genom skriftligt avtal utkontraktera till en tredje part eller delegera till en juridisk person som ingår i samma koncern, enligt definitionen i artikel 2.11 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2013/34/EU(⁶), (leverantörer) de funktioner som rör förebyggande, övervakning, upptäckt och identifiering av handelsorder, transaktioner eller andra aspekter av DLT:s funktion som skulle kunna utgöra marknadsmissbruk, bland annat analys av uppgifter, inbegripet uppgifter om handelsorder och transaktioner, och utfärdande av varningar. Personer som delegerar eller utkontrakterar dessa funktioner ska förbli fullt ansvariga för att uppfylla alla sina skyldigheter enligt denna förordning och artikel 92 i förordning (EU) 2023/1114. Om dessa funktioner utkontrakteras till en tredje part ska de personer som utkontrakterar dessa funktioner alltid uppfylla följande krav:
  1. De ska behålla den sakkunskap och de resurser som krävs för att
    bedöma kvaliteten på de tjänster som tillhandahålls och leverantörernas organisatoriska lämplighet,
    övervaka de utkontrakterade tjänsterna,
    fortlöpande hantera de risker som är förknippade med utkontraktering av dessa funktioner.
  2. De ska ha direkt tillgång till all relevant information om dataanalys och utfärdande av varningar.
2. Det skriftliga avtal som avses i första stycket ska beskriva rättigheterna och skyldigheterna för den person som delegerar eller utkontrakterar funktionerna och för leverantören. Dessutom ska det i avtalet fastställas på vilka grunder den person som delegerar eller utkontrakterar uppgifterna kan säga upp avtalet.
1. Som en del av de arrangemang, system och förfaranden som avses i första och andra styckena ska personer som yrkesmässigt arrangerar eller utför transaktioner med kryptotillgångar under en period på fem år bevara den information som används för att dokumentera den analys som utförts med avseende på handelsorder, transaktioner och aspekter av DLT:s funktion som skulle kunna utgöra marknadsmissbruk. Denna information ska omfatta den analys som gjorts och skälen till varför en rapport avseende misstänkta transaktioner och handelsorder lämnats in eller inte lämnats in. Personer som yrkesmässigt arrangerar eller utför transaktioner med kryptotillgångar ska på begäran lämna denna information till den behöriga myndigheten.

Relevant recitals

Skäl 2 Appropriate monitoring systems and human analysis

För att säkerställa att förebyggande och upptäckt av marknadsmissbruk är effektivt bör det finnas lämpliga system för att övervaka handelsorder, transaktioner och andra aspekter av hur tekniken med distribuerade liggare fungerar, i enlighet med affärsverksamheten omfattning, storlek och karaktär för den person som yrkesmässigt arrangerar eller utför transaktioner. Sådana system bör möjliggöra mänskliga analyser som utförs av personal med lämplig utbildning på grundval av objektiv information som är tillgänglig för den rapporterande enheten. Enheten bör enbart samla in de ytterligare personuppgifter som krävs för att säkerställa lämplig mänsklig analys. För att möjliggöra ytterligare analys av potentiell insiderhandel, marknadsmanipulation eller försök till insiderhandel eller marknadsmanipulation bör systemen för övervakning av marknadsmissbruk kunna utfärda varningar i enlighet med angivna parametrar. Tillgången till sådana varningar bör registreras för att säkerställa att de endast används för att upptäcka marknadsmissbruk. Sannolikt kommer det att krävas en viss automatiseringsgrad i samband med hela processen.

Skäl 6 Outsourcing with retained responsibility

För att dela resurser, centralt utveckla och underhålla övervakningssystem och bygga upp expertis i samband med övervakning av misstänkta handelsorder och transaktioner bör personer som yrkesmässigt arrangerar eller utför transaktioner med kryptotillgångar kunna delegera förebyggande och upptäckt av sådana handelsorder, transaktioner och andra aspekter av DLT:s funktion inom en koncern, eller delegera dataanalys och utfärdandet av varningar, på lämpliga villkor. Sådan delegering bör inte hindra de behöriga myndigheterna från att när som helst kunna bedöma om de arrangemang, system och förfaranden som tillämpas av den person till vilken uppgifterna har delegerats är effektiva när det gäller att fullgöra skyldigheten att förebygga och upptäcka marknadsmissbruk. Skyldigheten att rapportera och skyldigheten att efterleva denna förordning och artikel 92 i förordning (EU) 2023/1114 bör alltjämt åligga den delegerande personen.

Skäl 7 Trading rules, order book replay and single STOR template

Leverantörer av kryptotillgångstjänster som driver en handelsplattform bör ha lämpliga handelsregler som bidrar till att förhindra marknadsmissbruk. Dessa enheter bör också ha anordningar för att möjliggöra sökning bakåt i orderboken för att analysera handelsverksamheten.

En enda och harmoniserad mall för elektronisk inlämning av en misstänkt transaktions- och handelsorderrapport bör underlätta ett effektivt utbyte av information om misstänkta handelsorder och transaktioner mellan behöriga myndigheter i gränsöverskridande utredningar.

Skäl 10 Case-by-case reporting, not all alerts

Personer som yrkesmässigt arrangerar eller utför transaktioner med kryptotillgångar bör inte anmäla alla mottagna handelsorder eller utförda transaktioner som har utlöst en intern varning. Ett sådant krav skulle vara oförenligt med kravet på att från fall till fall bedöma huruvida det föreligger rimliga skäl till misstanke.

Skäl 15 Refining surveillance and recording non-STOR analyses

För att i största möjliga utsträckning förhindra marknadsmissbruk bör personer som yrkesmässigt arrangerar eller utför transaktioner med kryptotillgångar kunna förbättra sina övervakningssystem och upptäcka mönster av upprepat beteende som sammantaget, när det beaktas som en helhet, skulle kunna ge upphov till en rimlig misstanke om marknadsmissbruk. Dessa personer bör därför vara skyldiga att analysera misstänkta handelsorder, transaktioner, beteenden och andra aspekter som har samband med hur tekniken för distribuerade liggare fungerar och som inte har lett till en rapport avseende misstänkta transaktioner och handelsorder, och registrera sådana analyser. Sådana register bör också hjälpa sådana personer när det gäller att påvisa efterlevnaden av artikel 92 i förordning (EU) 2023/1114 och bör underlätta behöriga myndigheters utförande av sina uppgifter avseende tillsyn, utredning och kontroll av efterlevnad enligt artikel 92 i förordning (EU) 2023/1114.

Table of contents

Springlex and this text is meant purely as a documentation tool and has no legal effect. No liability is assumed for its content. The authentic version of this act is the one published in the Official Journal of the European Union.