Artikel 91 Förbud mot marknadsmanipulation

Summary What does Article 91 of the MiCA regulation say?

This article establishes the prohibition on market manipulation in crypto-asset markets.

It opens with a broad, unconditional ban on engaging in or attempting to engage in market manipulation, then defines what that term covers.

The definition spans three main categories of conduct: trading behaviours that create false or misleading signals about supply, demand, or price; transactions or behaviours that use deception or fictitious devices to affect prices; and the dissemination of false or misleading information, including rumours, through any media channel.

The article then goes further by providing concrete examples of what constitutes market manipulation in practice, such as cornering the market, placing disruptive orders on trading platforms, and using media access to voice opinions on crypto-assets while holding undisclosed positions in them.

This article sits within Title VI of the regulation, which addresses market integrity, and works alongside Article 89 on insider dealing and Article 92 on detection and reporting obligations.

Important points:

Do not engage in, or attempt to engage in, market manipulation — the prohibition applies to any person and covers both completed acts and attempts.
Market manipulation includes not only trading conduct but also the spread of false or misleading information about crypto-assets through any medium, including online, where the person knew or ought to have known the information was false.
Using media access to promote a crypto-asset while holding an undisclosed position in it and profiting from the resulting price movement is explicitly named as a form of market manipulation.

Springlex's summary of the article, a reading aid, not a substitute for the legal text.

1. En person får inte ägna sig eller försöka ägna sig åt marknadsmanipulation.
1. I denna förordning avses med marknadsmanipulation följande aktiviteter:
  1. Om de inte utförs av legitima skäl, att ingå en transaktion, lägga en handelsorder eller annat beteende som
    ger eller sannolikt kommer att ge falska eller vilseledande signaler om utbudet av, efterfrågan eller priset på en kryptotillgång,
    låser eller sannolikt kommer att låsa priset på en eller flera kryptotillgångar till en onormal eller konstlad nivå.
  2. Att ingå en transaktion, lägga en handelsorder eller utföra någon annan aktivitet eller något annat beteende som påverkar eller sannolikt kommer att påverka priset på en eller flera kryptotillgångar, med hjälp av falska förespeglingar eller andra slag av vilseledande eller manipulationer.
  3. Att sprida information genom medierna, inklusive internet, eller på ett annat sätt som ger eller sannolikt kommer att ge falska eller vilseledande signaler om utbudet av, efterfrågan eller priset på en eller flera kryptotillgångar, eller låser eller sannolikt kommer att låsa priset på en eller flera kryptotillgångar till en onormal eller konstlad nivå, inbegripet via ryktesspridning, om den person som spred informationen insåg eller borde ha insett att den var falsk eller vilseledande.
1. Bland annat följande beteende ska anses vara marknadsmanipulation:
  1. Att säkra en dominerande ställning när det gäller utbud av eller efterfrågan på en kryptotillgång, och detta får till följd, eller sannolikt kommer att få till följd, direkt eller indirekt, att inköps- eller försäljningspriser fixeras eller att andra oskäliga affärsvillkor skapas eller sannolikt kommer att skapas.
  2. Att lägga order på en handelsplattform för kryptotillgångar, inklusive att återkalla eller ändra order, genom alla till buds stående handelssätt, vilket får någon av de följder som avses i punkt 2 a, genom att handlingen
    stör eller fördröjer handelsplattformen för kryptotillgångars funktion eller inleder någon aktivitet som sannolikt kommer att få den effekten,
    gör det svårare för andra personer att identifiera äkta order på handelsplattformen för kryptotillgångar eller inleder någon aktivitet som sannolikt kommer att få den effekten, bland annat genom att lägga order som medför en destabilisering av handelsplattformen för kryptotillgångars normala funktion,
    skapar en falsk eller vilseledande signal om utbudet av, efterfrågan eller priset på en kryptotillgång, särskilt genom att lägga order som inleder eller förvärrar en trend eller genom någon aktivitet som sannolikt kommer att få den effekten.
  3. Att utnyttja en tillfällig eller regelbunden tillgång till traditionella eller elektroniska medier genom att yttra sig om en kryptotillgång, samtidigt som man tidigare har ingått positioner avseende den kryptotillgången, och därefter dra nytta av den påverkan dessa yttranden får på priset på den kryptotillgången, utan att samtidigt ha offentliggjort intressekonflikten för allmänheten på ett korrekt och ändamålsenligt sätt.

Table of contents

Springlex and this text is meant purely as a documentation tool and has no legal effect. No liability is assumed for its content. The authentic version of this act is the one published in the Official Journal of the European Union.

Relevant recitals