Artikel 4 Erbjudanden till allmänheten av andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken

Summary What does Article 4 of the MiCA regulation say?

This is a foundational article that sets out the conditions under which a person may make a public offer of a crypto-asset (excluding asset-referenced tokens and e-money tokens, which are governed separately under Titles III and IV).

At its core, it establishes the default rule — you must be a legal person, and you must produce, notify, and publish a crypto-asset white paper — while simultaneously carving out a detailed set of exemptions and special cases.

The article is notably detailed, covering not just the baseline requirements but also when those requirements fall away, when entire exemptions are lost, and how subsequent or voluntary offers are treated.

Important points:

Comply with the white paper preparation, notification, and publication requirements under Articles 6, 7, 8, 9, and 14 before making a public offer of a crypto-asset in the Union.
Exemptions from the white paper obligations exist for small-scale offers (under EUR 1 000 000 over 12 months), offers to fewer than 150 persons per Member State, offers solely to qualified investors, freely distributed crypto-assets, mining rewards, live utility tokens, and limited-network tokens — but all exemptions are lost if admission to trading is publicly communicated.
Where an offer concerns a utility token for goods or services not yet in existence, the public offer period described in the white paper must not exceed 12 months from the date of its publication.

Springlex's summary of the article, a reading aid, not a substitute for the legal text.

1. En person får inte lämna ett erbjudande till allmänheten om en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller en e-pengatoken i unionen såvida inte den personen
  1. är en juridisk person,
  2. har utarbetat en vitbok om kryptotillgångar för denna kryptotillgång i enlighet med artikel 6,
  3. har anmält vitboken om kryptotillgångar i enlighet med artikel 8,
  4. har offentliggjort vitboken om kryptotillgångar i enlighet med artikel 9,
  5. har utarbetat allt marknadsföringsmaterial för denna kryptotillgång i enlighet med artikel 7,
  6. har offentliggjort allt marknadsföringsmaterial avseende denna kryptotillgång i enlighet med artikel 9,
  7. uppfyller kraven för erbjudare i artikel 14.
1. Punkt 1 b, c, d och f ska inte tillämpas på något av följande erbjudanden till allmänheten av andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken:
  1. Ett erbjudande till färre än 150 fysiska eller juridiska personer per medlemsstat där sådana personer agerar för egen räkning.
  2. Ett erbjudande till allmänheten av en kryptotillgång i unionen under en tolvmånadersperiod, räknat från när erbjudandet inleds, där det totala vederlaget inte överstiger 1 000 000 EUR eller motsvarande belopp i en annan officiell valuta eller i kryptotillgångar.
  3. Ett erbjudande om en kryptotillgång som uteslutande är riktat till kvalificerade investerare och där kryptotillgången endast får innehas av sådana kvalificerade investerare.
1. Denna avdelning ska inte tillämpas på erbjudanden till allmänheten av andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken om något av följande gäller:
  1. Kryptotillgången erbjuds kostnadsfritt.
  2. Kryptotillgången skapas automatiskt som belöning för upprätthållandet av den distribuerade liggaren eller valideringen av transaktioner.
  3. Erbjudandet avser en nyttotoken som ger tillgång till en vara eller tjänst som finns eller är i drift.
  4. Innehavaren av kryptotillgången har endast rätt att använda den i utbyte mot varor och tjänster i ett begränsat nätverk av näringsidkare med avtalsarrangemang med erbjudaren.
2. Vid tillämpning av första stycket a gäller att en kryptotillgång inte ska anses erbjudas kostnadsfritt om köparna är skyldiga att tillhandahålla eller åta sig att tillhandahålla personuppgifter till erbjudaren i utbyte mot den kryptotillgången eller om erbjudaren av en kryptotillgång från de presumtiva innehavarna av den kryptotillgången erhåller eventuella avgifter, provisioner, monetära eller icke-monetära fördelar i utbyte mot den kryptotillgången.
3. Om det totala vederlaget för ett erbjudande till allmänheten av en kryptotillgång under de omständigheter som avses i första stycket d i unionen överstiger 1 000 000 EUR för varje tolvmånadersperiod räknat från början av det ursprungliga erbjudandet till allmänheten, ska erbjudaren skicka en anmälan till den behöriga myndigheten med en beskrivning av erbjudandet och en förklaring till varför erbjudandet är undantaget från denna avdelning enligt första stycket d.
4. På grundval av den anmälan som avses i tredje stycket ska den behöriga myndigheten fatta ett vederbörligen motiverat beslut om den anser att verksamheten inte uppfyller kraven för ett undantag som ett begränsat nätverk enligt första stycket d och ska informera erbjudaren om detta.
1. De undantag som anges i punkterna 2 och 3 ska inte tillämpas om erbjudaren eller någon annan person som handlar för erbjudarens räkning i något meddelande tillkännager sin avsikt att ansöka om upptagande till handel av en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller en e-pengatoken.
1. Auktorisation som leverantör av kryptotillgångstjänster enligt artikel 59 krävs inte för förvaring och administration av kryptotillgångar för kunders räkning eller för tillhandahållande av överföringstjänster för kryptotillgångar i samband med kryptotillgångar vars erbjudanden till allmänheten är undantagna enligt punkt 3 i den här artikeln, såvida inte
  1. det finns ett annat erbjudande till allmänheten om samma kryptotillgång och det erbjudandet inte omfattas av undantaget, eller
  2. den kryptotillgång som erbjuds är upptagen till handel på en handelsplattform.
1. Om erbjudandet till allmänheten av en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken avser en nyttotoken som ger tillgång till varor och tjänster som ännu inte finns eller ännu inte är i drift, får erbjudandet till allmänheten enligt beskrivningen i vitboken om kryptotillgångar inte ha en varaktighet som är längre än tolv månader, räknat från och med dagen för offentliggörandet av vitboken om kryptotillgångar.
1. Varje efterföljande erbjudande till allmänheten av en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken ska betraktas som ett separat erbjudande till allmänheten på vilket kraven i punkt 1 är tillämpliga, utan att det påverkar den eventuella tillämpningen av punkt 2 eller 3 på det efterföljande erbjudandet till allmänheten.
2. Ingen ytterligare vitbok om kryptotillgångar ska krävas för ett efterföljande erbjudande till allmänheten av en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken så länge en vitbok om kryptotillgångar har offentliggjorts i enlighet med artiklarna 9 och 12, och den person som ansvarar för utarbetandet av en sådan vitbok skriftligen samtycker till att den används.
1. Om ett erbjudande till allmänheten av en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken är undantaget från skyldigheten att offentliggöra en vitbok om kryptotillgångar enligt punkt 2 eller 3, men en vitbok ändå utarbetas frivilligt, ska denna avdelning tillämpas.

Relevant recitals

Skäl 20 Admission to trade non-ART/EMT and issue ART/EMT crypto-assets

Med tanke på de olika risker och möjligheter som kryptotillgångar medför är det nödvändigt att fastställa regler för erbjudare och personer som ansöker om upptagande till handel av andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token och e-pengatoken, samt för utgivare av tillgångsanknutna token och e-pengatoken. Utgivare av kryptotillgångar är enheter som har kontroll över skapandet av kryptotillgångar.

Skäl 23 Legal-person requirement for offerors and admission-seekers

För att säkerställa att alla erbjudanden till allmänheten om andra kryptotillgångar än tillgångsanslutna token eller e-pengatoken, som potentiellt kan ha en finansiell användning, eller alla upptaganden av kryptotillgångar till handel på en handelsplattform för kryptotillgångar (upptagande till handel) i unionen omfattas av lämplig övervakning och tillsyn från behöriga myndigheter, bör alla erbjudare eller personer som ansöker om upptagande till handel vara juridiska personer.

Skäl 24 White paper disclosure for non-ART/EMT offers

För att säkerställa skyddet av presumtiva icke-professionella innehavare av kryptotillgångar bör de informeras om egenskaperna, funktionerna och riskerna hos de kryptotillgångar som de avser att köpa. Vid erbjudande till allmänheten av andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken eller vid ansökan om upptagande till handel av sådana kryptotillgångar i unionen, bör erbjudare eller personer som ansöker om upptagande till handel utarbeta, anmäla till sin behöriga myndighet och offentliggöra ett informationsdokument som innehåller obligatorisk information (vitbok om kryptotillgångar). En vitbok om kryptotillgångar bör innehålla allmän information om utgivaren, erbjudaren eller den person som ansöker om upptagande till handel, om det projekt som ska genomföras med det kapital som anskaffas, om erbjudandet till allmänheten av kryptotillgångar eller om upptagandet till handel, om de rättigheter och skyldigheter som är knutna till kryptotillgångarna, om den underliggande teknik som används för sådana kryptotillgångar och om de relaterade riskerna. Vitboken om kryptotillgångar bör dock inte innehålla någon beskrivning av risker som är oförutsebara och som med mycket låg sannolikhet kommer att förverkligas. Den information som ingår i vitboken om kryptotillgångar samt i relevant marknadsföringsmaterial, såsom reklammeddelanden och marknadsföringsmaterial, och även genom nya kanaler såsom sociala medieplattformar, bör vara rättvisande, tydlig och inte vilseledande. Reklambudskap och marknadsföringsmaterial bör vara förenliga med informationen i vitboken om kryptotillgångar.

Skäl 26 Exemptions for free, reward, and certain utility tokens

För att säkerställa ett proportionerligt tillvägagångssätt bör inga krav i denna förordning tillämpas på erbjudanden till allmänheten av andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken som erbjuds kostnadsfritt eller skapas automatiskt som belöning för underhåll av en distribuerad liggare eller validering av transaktioner inom ramen för en konsensusmekanism. Inga krav bör heller tillämpas på erbjudanden om nyttotoken som ger tillgång till en befintlig vara eller tjänst och gör det möjligt för innehavaren att hämta varan eller använda tjänsten, eller när innehavaren av kryptotillgångarna har rätt att använda dem enbart i utbyte mot varor och tjänster i ett begränsat nätverk av näringsidkare som har avtalsarrangemang med erbjudaren. Sådana undantag bör inte omfatta kryptotillgångar som hänvisar till lagrade varor som inte är avsedda att hämtas av köparen efter köpet. Undantaget för begränsade nätverk bör inte heller tillämpas på kryptotillgångar som typiskt sett är utformade för ett ständigt växande nätverk av tjänsteleverantörer. Undantaget för begränsade nätverk bör utvärderas av den behöriga myndigheten varje gång ett erbjudande, eller det sammanlagda värdet av fler än ett erbjudande, överskrider ett visst tröskelvärde, vilket innebär att ett nytt erbjudande inte automatiskt bör omfattas av ett undantag för ett tidigare erbjudande. Dessa undantag bör upphöra att gälla när erbjudaren, eller en annan person som agerar på erbjudarens vägnar, meddelar erbjudarens avsikt att ansöka om upptagande till handel eller de undantagna kryptotillgångarna tas upp till handel.

Skäl 27 Proportionate exemptions for small or qualified offers

För att säkerställa ett proportionerligt tillvägagångssätt bör kraven i denna förordning om att utarbeta och offentliggöra en vitbok om kryptotillgångar inte tillämpas på erbjudanden om andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken som görs till färre än 150 personer per medlemsstat, eller som endast riktar sig till kvalificerade investerare där kryptotillgångarna endast kan innehas av sådana kvalificerade investerare. Små och medelstora företag och uppstartsföretag bör inte utsättas för en alltför stor och oproportionerlig administrativ börda. Erbjudanden till allmänheten om andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken i unionen, vars totala vederlag inte överskrider 1 000 000 EUR under en period på tolv månader, bör därför också undantas från skyldigheten att utarbeta en vitbok om kryptotillgångar.

Skäl 30 Utility token offers limited to 12 months

Om ett erbjudande till allmänheten gäller nyttotoken för varor som ännu inte finns eller för tjänster som ännu inte är i drift, får erbjudandet till allmänheten så som det beskrivs i vitboken om kryptotillgångar inte ha en varaktighet som är längre än tolv månader. Denna begränsning av varaktigheten av erbjudandet till allmänheten har inget samband med den tidpunkt då varan eller tjänsten uppstår eller blir operativ och kan användas av innehavaren av en nyttotoken efter att erbjudandet till allmänheten löpt ut.

Table of contents

Springlex and this text is meant purely as a documentation tool and has no legal effect. No liability is assumed for its content. The authentic version of this act is the one published in the Official Journal of the European Union.