Artikel 38 Investering av tillgångsreserven

Summary What does Article 38 of the MiCA regulation say?

This article governs how issuers of asset-referenced tokens must handle the portion of their reserve of assets that is invested.

It sets out strict quality requirements for those investments, limiting them to highly liquid financial instruments that carry minimal market, credit, and concentration risk.

The article connects directly to Article 37, which governs custody, as any invested reserve assets must be held in custody under those same rules.

Crucially, the article makes clear that the issuer bears all financial consequences of investing the reserve, including any profits, losses, and risks arising from counterparty or operational exposure.

EBA, working with ESMA and the ECB, is tasked with developing the technical standards that will define precisely which financial instruments qualify under these criteria.

Important points:

Invest any portion of the reserve of assets only in highly liquid financial instruments with minimal market, credit, and concentration risk, capable of being liquidated rapidly with minimal adverse price effect.
All profits, losses, and any counterparty or operational risks arising from the investment of the reserve of assets are borne by the issuer of the asset-referenced token.
EBA is required to develop regulatory technical standards specifying which financial instruments qualify, including concentration limits to prevent over-exposure to a single entity or group.

Springlex's summary of the article, a reading aid, not a substitute for the legal text.

1. Utgivare av tillgångsanknutna token som investerar en del av tillgångsreserven ska endast investera dessa tillgångar i mycket likvida finansiella instrument med minimal marknadsrisk, kreditrisk och koncentrationsrisk. Investeringarna ska kunna avvecklas snabbt och med minimala negativa priseffekter.
1. Enheter i ett företag för kollektiva investeringar i överlåtbara värdepapper (fondföretag) ska anses vara tillgångar med minimal marknadsrisk, kreditrisk och koncentrationsrisk vid tillämpningen av punkt 1, om det fondföretaget endast investerar i tillgångar som specificeras närmare av EBA i enlighet med punkt 5 och om utgivaren av den tillgångsanknutna token säkerställer att tillgångsreserven investeras på ett sådant sätt att koncentrationsrisken minimeras.
1. De finansiella instrument i vilka tillgångsreserven investeras ska förvaras i enlighet med artikel 37.
1. Alla vinster eller förluster, inbegripet variationer i värdet av de finansiella instrument som avses i punkt 1 och eventuella motpartsrisker eller operativa risker som följer av investeringen av tillgångsreserven, ska bäras av utgivaren av den tillgångsanknutna token.
1. EBA ska i samarbete med Esma och ECB utarbeta förslag till tekniska standarder för tillsyn i vilka de finansiella instrument som kan anses vara mycket likvida och som har minimal marknadsrisk, kreditrisk och koncentrationsrisk enligt punkt 1 specificeras. Vid specificeringen av dessa finansiella instrument ska EBA beakta följande:
  1. De olika typer av tillgångar som en tillgångsanknuten token kan hänvisa till.
  2. Sambandet mellan de tillgångar som den tillgångsanknutna token hänvisar till och de mycket likvida finansiella instrument som utgivarna kan investera i.
  3. Det krav på likviditetstäckning som avses i artikel 412 i förordning (EU) nr 575/2013 och som närmare anges i kommissionens delegerade förordning (EU) 2015/61(⁴¹).
  4. Koncentrationsbegränsningar som hindrar utgivaren från att
    investera mer än en viss procentandel av reservtillgångarna i mycket likvida finansiella instrument med minimal marknadsrisk, kreditrisk och koncentrationsrisk som ges ut av en enda enhet,
    förvara mer än en viss procentandel av kryptotillgångar eller tillgångar hos leverantörer av kryptotillgångstjänster eller kreditinstitut som tillhör samma koncern enligt definitionen i artikel 2.11 i Europaparlamentets och rådets direktiv 2013/34/EU(⁴²) eller värdepappersföretag.
2. Vid tillämpning av första stycket d i ska EBA fastställa lämpliga gränsvärden för att fastställa koncentrationskrav. I dessa gränsvärden ska hänsyn tas till bland annat de tröskelvärden som fastställs i artikel 52 i direktiv 2009/65/EG.
3. EBA ska överlämna de förslag till tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket till kommissionen senast den 30 juni 2024.
4. Kommissionen ges befogenhet att komplettera denna förordning genom att anta de tekniska standarder för tillsyn som avses i första stycket i denna punkt i enlighet med artiklarna 10–14 i förordning (EU) nr 1093/2010.

Table of contents

Springlex and this text is meant purely as a documentation tool and has no legal effect. No liability is assumed for its content. The authentic version of this act is the one published in the Official Journal of the European Union.

Relevant recitals