Source: OJ L, 2024/1507, 30.5.2024

Artikel 1 Kriterier och faktorer för Esmas befogenheter att tillfälligt intervenera

Summary What does Article 1 of the Intervention powers of authorities say?

This article sets out the extensive list of factors and criteria that ESMA must apply when determining whether a significant investor protection concern or a threat to market integrity or financial stability exists in relation to crypto-assets — specifically those that are not asset-referenced tokens or e-money tokens.

It is worth noting that Article 2 mirrors this framework for the EBA in relation to asset-referenced tokens and e-money tokens, making this article the ESMA-specific counterpart in a paired structure.

The factors span a wide range of considerations, from product complexity, client type, and transparency, through to market infrastructure risks, financial crime susceptibility, and systemic threats to the Union's financial system.

Important points:

ESMA is required to take into account this full set of factors and criteria when assessing whether to act on investor protection or market integrity grounds for crypto-assets other than asset-referenced tokens and e-money tokens.
The profile of the client — whether a retail holder or qualified investor, and their skills, economic situation, and financial objectives — is a named factor in the assessment, reflecting the importance of who the crypto-asset is marketed or sold to.
The criteria extend beyond investor-facing concerns to include systemic risks, such as threats to market infrastructure including DLT networks, disruption to systemically important financial institutions, and risks to the orderly functioning of the broader financial system in the Union.

Springlex's summary of the article, a reading aid, not a substitute for the legal text.

Esma ska beakta följande faktorer och kriterier för att avgöra om det föreligger ett betydande problem med investerarskyddet eller ett hot mot funktionen och integriteten hos marknaderna för kryptotillgångar eller mot stabiliteten i hela eller delar av unionens finansiella system:

Graden av komplexitet hos en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken eller den typ av verksamhet eller praxis som rör andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken i förhållande till den kundtyp, enligt bedömning i enlighet med led c, som deltar i verksamheten eller praxisen eller till vilken en annan kryptotillgång än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken marknadsförs eller säljs, särskilt med hänsyn till
1. graden av transparens när det gäller kostnader och avgifter som är kopplade till andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken, den verksamhet eller praxis som rör andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken, och särskilt bristande transparens som härrör från flera lager av kostnader och avgifter,
2. eventuella riskers karaktär och omfattning,
3. huruvida andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken eller relaterade tjänster kombineras med andra produkter eller tjänster,
4. komplexiteten i fråga om eventuella villkor.
Omfattningen av möjliga skadliga effekter, varvid hänsyn ska tas till
1. antalet deltagande kunder, tokeninnehavare och marknadsaktörer,
2. produktens relativa andel i investerarnas portföljer,
3. sannolikheten för, omfattningen av och karaktären hos eventuella skador, inbegripet det potentiella förlustbeloppet,
4. skadliga konsekvensers förväntade varaktighet,
5. utgivningens volym,
6. antalet mellanhänder som deltar,
7. marknadens eller försäljningens tillväxt,
8. det genomsnittliga belopp som varje kund har investerat i andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken.
Den typ av kunder som deltar i en verksamhet eller praxis som rör andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken eller till vilken en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken marknadsförs eller säljs, varvid hänsyn ska tas till
1. huruvida kunden är en icke-professionell innehavare eller en kvalificerad investerare,
2. kundernas kunskaper och förmåga, inbegripet utbildningsnivå, erfarenhet av liknande andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken eller försäljningsmetoder,
3. kundernas ekonomiska situation, inbegripet inkomst och förmögenhet,
4. kundernas centrala finansiella mål, inbegripet pensionssparande och finansiering av bostad i egen ägo.
Graden av transparens vad gäller andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken eller den typ av verksamhet eller praxis som rör andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken, varvid hänsyn ska tas till
1. eventuella dolda kostnader och avgifter,
2. användning av metoder för att locka till sig kunders uppmärksamhet utan att nödvändigtvis spegla lämpligheten eller den övergripande kvaliteten vad gäller produkten eller tjänsten,
3. typen av risker och den transparens som kännetecknar dessa risker,
4. användning av produktnamn eller terminologi eller annan information som låter påskina en högre nivå av säkerhet eller avkastning än vad som faktiskt är möjligt eller sannolikt, eller som låter påskina produktegenskaper som inte föreligger,
5. användning av orättvis, otydlig eller vilseledande information i kommunikationen.
De enskilda särdragen eller delarna i andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken eller den verksamhet eller praxis som rör andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken.
Förekomsten och graden av diskrepans mellan den förväntade avkastningen eller vinsten för investerare och risken för förlust i samband med en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken eller den verksamhet eller praxis som rör andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken, varvid särskild hänsyn ska tas till
1. struktureringskostnaderna för sådana andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken, verksamhet eller praxis och andra kostnader,
2. diskrepansen vad gäller utgivarens risk som kvarhålls av utgivaren, eller
3. risk/avkastningsprofil eller risk/nytta-profil.
Hur lätt och till vilken kostnad investerare kan sälja de relevanta andra kryptotillgångarna än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken eller byta till en annan kryptotillgång eller produkt, varvid särskild hänsyn ska tas till
1. skillnaden mellan köp- och säljkurs,
2. frekvensen vad gäller tillgången till handel,
3. utgivningsstorlek och sekundärmarknadens storlek,
4. förekomst eller avsaknad av tillhandahållare av likviditet eller sekundärmarknadsgaranter,
5. handelssystemets särdrag,
6. eventuella andra hinder för avyttring.
Prissättningen och tillhörande kostnader för en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken eller den verksamhet eller praxis som rör andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken, varvid särskild hänsyn ska tas till något av följande:
1. Användning av dolda eller sekundära avgifter.
2. Avgifter som inte speglar den tjänstenivå som tillhandahålls.
Försäljningsmetoder som är kopplade till en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken, varvid särskild hänsyn ska tas till
1. de kommunikations- och distributionskanaler som används,
2. det informations-, marknadsförings- eller annat reklammaterial som är kopplat till investeringen,
3. de förmodade syftena med investeringen,
4. huruvida beslutet att köpa är ett andra eller tredje köp efter ett tidigare köp.
Den finansiella situationen och affärssituationen för utgivaren eller leverantören av tjänster för en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken, varvid särskild hänsyn ska tas till något av följande:
1. Den finansiella situationen för utgivaren eller leverantören av tjänster med anknytning till en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken.
2. Transparensen vad gäller affärssituationen för utgivaren eller leverantören av tjänster med anknytning till en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken.
Huruvida det finns otillräcklig eller otillförlitlig information om en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken, som tillhandahålls antingen av utgivaren, erbjudaren eller tjänsteleverantören, för att möjliggöra för de marknadsaktörer som är målgrupp för informationen att fatta ett välgrundat beslut, med beaktande av arten och typen av en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken.
Huruvida en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken eller den verksamhet eller praxis som rör andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken innebär en hög risk vad gäller genomförandet av transaktioner som deltagare eller investerare utför på den berörda marknaden.
Huruvida den verksamhet eller praxis som rör andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken på ett allvarligt sätt skulle äventyra integriteten i prisbildningsprocessen på den berörda marknaden, så att priset eller värdet på den andra kryptotillgången än en tillgångsanknuten token eller en e-pengatoken i fråga inte längre bestäms av de legitima marknadskrafterna genom utbud och efterfrågan, eller så att marknadsaktörerna inte längre kan lita på priserna som bildas på denna marknad eller på de handlade volymerna som en grundval för sina investeringsbeslut.
Huruvida egenskaperna hos en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken gör sannolikheten särskilt stor för att den ska användas för ekonomisk brottslighet och i synnerhet huruvida dessa egenskaper potentiellt skulle kunna öka risken för att en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken används för
1. bedrägeri eller ohederlighet,
2. oegentligt tillvägagångssätt med eller missbruk av information avseende en finansmarknad,
3. hantering av vinning från brott,
4. finansiering av terrorism, eller
5. underlättande av penningtvätt.
Huruvida den verksamhet eller praxis som rör andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken utgör en särskilt hög risk för marknadernas och deras infrastrukturers motståndskraft eller smidiga funktion.
Huruvida en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken eller den verksamhet eller praxis som rör andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken innebär en hög risk för störningar för finansinstitut som anses vara viktiga för unionens finansiella system.
Hur viktig distributionen av en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken är som en finansieringskälla för utgivaren.
Huruvida en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken eller en verksamhet eller praxis som rör andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken innebär risker för marknaden eller dess underliggande infrastruktur, inbegripet nätverk med teknik för distribuerade liggare som används för att ge ut, lagra och överföra dem.
Huruvida en annan kryptotillgång än en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken eller en verksamhet eller praxis som rör andra kryptotillgångar än tillgångsanknutna token eller e-pengatoken skulle kunna hota investerarnas förtroende för det finansiella systemet.

Table of contents

Springlex and this text is meant purely as a documentation tool and has no legal effect. No liability is assumed for its content. The authentic version of this act is the one published in the Official Journal of the European Union.

Relevant recitals