Art. 3 Indikatorer för bedömning av sammanlänkning med det finansiella systemet | Criteria for significance classification | MiCA

This article sets out how the EBA is to assess the "interconnectedness" criterion under Article 43(1)(f) of MiCA (Regulation (EU) 2023/1114), which is one of the criteria used to classify an asset-referenced token or e-money token as significant.

The article establishes a two-tier framework: a set of core indicators the EBA must always assess, and a set of ancillary indicators the EBA falls back on only when the core indicators do not yield a conclusive determination.

The core indicators focus on how deeply a token's reserve assets are tied to the broader financial system, while the ancillary indicators dig into the issuer's ownership structure, the concentration of reserve assets across financial institutions, and the degree to which reserve assets overlap with those of other token issuers.

For each indicator, the article provides specific mathematical formulas to ensure consistent calculation.

Important points:

The EBA is required to assess core indicators measuring the extent to which reserve assets of asset-referenced tokens and e-money tokens consist of financial instruments issued by financial institutions, and the issuer's holdings relative to the total supply of those instruments.
The EBA is required to apply ancillary indicators — covering ownership structure, asset concentration, and portfolio overlap — only where the core indicators do not produce a conclusive result on interconnectedness.
All calculations are performed by reference to the last calendar day of the relevant period, using the prescribed formulas set out in this article.

1. Vid bedömningen av huruvida kriteriet i artikel 43.1 f i förordning (EU) 2023/1114 är uppfyllt ska EBA bedöma samtliga följande centrala indikatorer:
  1. Betydelsen av andelen icke deponerade reservtillgångar till en tillgångsanknuten token eller en e-pengatoken vilka är finansiella instrument som getts ut av finansinstitut.
  2. Betydelsen av andelen av utgivarens innehav av tillgångar i förhållande till det totala utbudet av specifika finansiella instrument.

Vid tillämpning av punkt 1 a ska EBA bedöma följande delindikatorer:
1. andelen icke deponerade reservtillgångar till en tillgångsanknuten token eller en e-pengatoken som är finansiella instrument som getts ut av finansinstitut,
2. när det gäller tillgångsanknutna token, andel av icke deponerade reservtillgångar i en tillgångsanknuten token som är derivat, eller
3. när det gäller e-pengatoken, andel av icke deponerade reservtillgångar i en e-pengatoken som är säkerställda obligationer.

EBA ska beräkna den delindikator som avses i första stycket led a med avseende på den sista kalenderdagen under den berörda perioden i enlighet med följande formel:

det sammanlagda värdet av finansiella instrument som givits ut av finansiella institutioner,vilka ingår i reservtillgångarna till en tillgångsanknuten token eller e –pengatoken

(det sammanlagda värdet av reservtillgångarna till en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken) – (det sammanlagda värdet av deponerade tillgångar i reservtillgångarna till en tillgångsanknuten token eller e-pengatoken)

EBA ska beräkna den delindikator som avses i första stycket led b med avseende på den sista kalenderdagen under den berörda perioden i enlighet med följande formel:

det sammanlagda värdet av derivat som ingår i reservtillgångarna till en tillgångsanknuten token

(det sammanlagda värdet av reservtillgångarna till en tillgångsanknuten token) – (det sammanlagda värdet av deponerade tillgångar i reservtillgångarna till en tillgångsanknuten token)

EBA ska beräkna den delindikator som avses i första stycket led c med avseende på den sista kalenderdagen under den berörda perioden i enlighet med följande formel:

det sammanlagda värdet av säkerställda obligationer som givits ut av kreditinstitut, vilka ingår i reservtillgångarna till en e – pengatoken

(dett sammanlagda värdet av reservtillgångarna till en e-pengatoken ) – (det sammanlagda värdet av insättningar i reservtillgångarna till en e – pengatoken)

EBA ska beräkna andelen av utgivarens tillgångsinnehav som avses i punkt 1 b med avseende på den sista kalenderdagen under den berörda perioden i enlighet med följande formel:

det sammanlagda värdet av det innehav som en utgivare av en tillgångsanknuten token eller en e – pengatoken har av en typ av finansiella instrument

den sammanlagda tillgången till den typen av finansiella instrument

1. Om bedömningen av de centrala indikatorer som avses i punkt 1 inte leder till ett slutgiltigt fastställande av det kriterium för sammanlänkning som anges i artikel 43.1 f i förordning (EU) 2023/1114 ska EBA bedöma samtliga följande kompletterande indikatorer:
  1. Ägarstrukturen för utgivaren av en tillgångsanknuten token eller en e-pengatoken.
  2. Graden av koncentration av reservtillgångarna hos utgivaren av en tillgångsanknuten token eller en e-pengatoken i finansinstitut.
  3. Graden av portföljöverlappning mellan reservtillgångar hos utgivaren av en tillgångsanknuten token eller en e-pengatoken och reservtillgångarna hos andra utgivare av tillgångsanknutna token och e-pengatoken.
1. Vid tillämpning av punkt 4 a ska EBA bedöma samtliga följande punkter:
  1. Huruvida utgivaren har en spridd eller koncentrerad ägarstruktur.
  2. Huruvida en fysisk eller juridisk person med ett kvalificerat innehav är ett finansiellt institut.
  3. Hur komplex ägarstrukturen är.
1. Vid tillämpning av punkt 4 b ska EBA bedöma samtliga följande delindikatorer:
  1. Koncentrationen av de reservtillgångar som utgivaren av en tillgångsanknuten token eller en e-pengatoken har i finansinstitut.
  2. Koncentrationen av de insättningar som utgivaren av en tillgångsanknuten token eller en e-pengatoken har i finansinstitut.
2. EBA ska beräkna den delindikator som avses i första stycket led a med avseende på den sista kalenderdagen under den berörda perioden i enlighet med följande formel:
3. Koncentration = s₁²+s₂²+s₃²+…s_n²
4. där s_n = andelen reservtillgångar i finansinstitut n (uttryckt som heltal).
5. EBA ska beräkna den delindikator som avses i första stycket led b med avseende på den sista kalenderdagen under den berörda perioden i enlighet med följande formel:
6. Koncentration = c₁²+c₂²+c₃²+…c_n²
7. där c_n = andelen inlåning i kreditinstitut n (uttryckt som heltal).

EBA ska beräkna den kompletterande indikator som avses i punkt 4 c med avseende på den sista kalenderdagen under den berörda perioden i enlighet med följande formel:

det sammanlagda värdet av reservtillgångar till en tillgångsanknuten token eller en e – pengatoken som också ingår i reservtillgångarna för andra utgivare av tillgångsanknutna token eller e – pengatoken

det sammanlagda värdet av reservtillgångarna till den tillgångsanknutna token eller en e – pengatoken